《金證研》南方資本中心 冷云/作者 易溪 南江/風控
(資料圖片僅供參考)
回顧歷史，通達創智（廈門）股份有限公司（以下簡稱“通達創智”）的原控股股東通達（廈門）科技有限公司（以下簡稱“通達科技”）在2015年1月之前開工建設的通達集團廈門生產基地項目涉嫌未驗先投。
此番上市，通達創智及通達科技依舊或存未驗先投情形，其建設項目投產時間或早于環評驗收時間。另一方面，通達創智與其間接控股股東通達集團控股有限公司（以下簡稱“通達集團”）之間的密切來往值得關注。通達集團在其總市值持續下降及業績滑坡的情形下，于2021年將通達創智分拆上市。
其中，通達集團的子公司通達科技將位于鼎山中路89號的房屋建筑物及土地使用權作價1.7億元對通達創智出資。而此前，通達科技在該處已投資3億元建設項目，而后該項目也由通達創智承接。蹊蹺的是，通達創智受讓上述項目后，該項目或仍至少有近億元資產未在財務報表中體現。而通達集團作為上市公司，其全資子公司通達科技是否將資產“折價”出資通達創智？通達創智的財報是否需要更正？
此外，招股書披露核心工序設備注塑機數量少于“官宣”數量。巧合的是，此番上市，通達創智的募投項目之一建設地點同樣位于鼎山中路89號，其中1.69億元擬用于購置生產硬件設備，而所需購置設備包括新增注塑機。通達創智招股書關于注塑機數量的信披真實性幾何？而信披矛盾背后，其是否存在將產能利用率“拔高”的嫌疑？
一、間接控股股東業績不振市值大縮水，長袖善舞頻頻分拆上市
分拆上市指的是已上市公司將其部分業務或者某個子公司獨立出來，另行公開招股上市。如果子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。對此，通達創智的間接控股股東，在其業績不振股價震蕩走低的情形下，子公司分拆動作不斷。
1.1?通達創智是港股上市公司通達集團旗下四級子公司，實控人為王氏兄弟
據通達創智簽署日期為2022年2月22日的招股書（以下簡稱“招股書”），王亞揚、王亞榆、王亞華、王亞南為通達創智的共同實際控制人。王亞揚、王亞榆、王亞華、王亞南四人系兄弟關系（以下簡稱“王氏兄弟”），為通達集團的實際控制人。
截至招股書簽署日2022年2月22日，通達集團通過旗下三級全資子公司通達現代家居（香港）有限公司（以下簡稱“現代家居”）、通達科技或通達（廈門）科技投資有限公司（以下簡稱“通達投資”）合計持有通達創智90%的股權。
其中，通達集團于2000年12月22日在香港聯合交易所上市交易，為港股上市公司。
也就是說，通達創智是港股上市公司通達集團的旗下四級子公司。
1.2?通達集團營收增速停滯不前，凈利潤持續4年“負增長”
據通達集團2018-2021年年報，2017-2021年，通達集團的營業收入分別為85.63億港元、88.99億港元、91.86億港元、97.59億港元、99.69億港元，2018-2021年分別同比增長3.93%、3.22%、6.24%、2.16%。
2017-2021年，通達集團的凈利潤分別為10.06億港元、5.43億港元、4.02億港元、3.51億港元、2.28億港元，2018-2021年分別同比增長-46.05%、-26.03%、-12.5%、-35.05%。
業績不振的另一面，通達集團股價震蕩走低。
1.3?通達集團股價2017年以來一路走低，市值由超百億港元縮水至不足10億港元
據東方財富Choice數據顯示，通達集團股價（前復權模式）于2017年5月31日攀頂2.573港元后持續走低，截至2022年11月17日收盤價為0.114港元，期間累計漲跌幅-95.57%。
整體市值而言，2017-2021年末，通達集團的總市值分別為121.03億港元、50.54億港元、62.85億港元、36.93億港元、24.3億港元。截至2022年11月17日收盤總市值為11.08億港元。
反觀其后，通達集團近幾年來分拆上市動作不斷。
1.4?通達集團自2018年成功分拆通達宏泰上市后，次年即謀劃分拆通達創智上市
東方財富Choice公開數據顯示，2018年3月16日，通達集團成功分拆通達宏泰控股有限公司（以下簡稱“通達宏泰”）至香港聯交所獨立上市。通達宏泰主要從事制造及銷售各類手提電腦和平板電腦外殼和部件，主營手提電腦及平板電腦外殼制造業務。
一年后即2019年9月18日，通達集團再度發布公告稱，擬分拆公司于深交所獨立上市，擬分拆公司主要從事業務系為巨型歐美品牌生產家庭耐用品、家用工具、體育用品及健康護理用品等。
據招股書，通達創智從事體育戶外、家居生活、健康護理等消費品的研發、生產和銷售，主要產品包括體育用品、戶外休閑用品、家用電動工具、室內家居用品、個人護理用品等。
2021年9月29日，通達集團召開股東特別大會，同意將通達創智分拆，并將其股份在境內證券交易所獨立上市。
也就是說，通達集團在分拆通達宏泰上市次年，即謀劃通達創智分拆上市。
近幾年來，通達集團深陷業績增長困局，其股價也持續走低，市值大幅縮水。在此背景之下，通達集團頻將旗下子公司拆分上市，又能否紓解困局？不得而知。
二、間接控股股東出資“附帶”建設項目，近億元資產或未并表財報現疑云
需要指出的是，或為助力通達創智成功上市，通達集團子公司通達科技將位于鼎山中路89號的房屋建筑物及土地使用權作價1.7億元對通達創智出資。實際上，在這之前，通達科技在該處投資3億元建設項目。而公開信息顯示，該項目已經“易主”，由通達創智承接。蹊蹺的是，除了上述1.7億元用于出資的資產之外，通達創智的財報上關于該項目剩余的近億元資產“不翼而飛”。
2.1?公開信息顯示，通達科技為通達集團的全資子公司
前文提到，截至招股書簽署日2022年2月22日，通達集團通過全資子公司現代家居、通達科技或通達投資間接控制通達創智。
可知，截至2022年2月22日，通達科技為通達集團的全資子公司。
此外，據招股書，通達科技成立于2003年10月10日。截至招股書簽署日期2022年2月22日，通達科技的股東構成中，通達（廈門）有限公司（以下簡稱“廈門通達”）持股80.52%，鴻盛投資有限公司（以下簡稱“鴻盛投資”）持股19.48%。
并且，據市場監督管理局數據，2019年至查詢日期2022年11月18日，通達科技暫無股東變更信息。
即，2019年至2022年2月22日，通達科技為通達集團的全資子公司。
2.2 2019年，通達科技以鼎山中路89號房產及土地使用權作價1.7億元對通達創智出資
回顧通達創智的歷史沿革，通達創智前身廈門市通達創智實業有限公司（以下簡稱“創智有限”）成立于2016年2月2日，由通達集團的全資子公司現代家居設立。
2019年12月，創智的注冊資本由3,937.5萬元增加至8,289.47萬元，新增注冊資本4,351.97萬元由通達科技和員工持股平臺廈門同睿股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“同睿投資”）認繳。其中，3,523.03萬元由通達科技認繳，通達科技以其名下位于福建省廈門市海滄區東孚鎮鼎山中路89號的房屋建筑物及土地使用權作價17,000萬元，其中3,523.03萬元計入注冊資本，13,476.97萬元計入資本公積。
此次增資完成后，創智有限的股東變更為現代家居、通達科技、同睿投資，對應持股比例分別為47.5%、42.5%、10%。
2020年4月，創智有限變更整體變更為股份有限公司，即通達創智。
隨后，2021年5月，根據通達集團內部業務板塊調整的整體安排，通達科技將其持有的通達創智42.5%股份全部轉讓給通達投資，通達投資亦是通達集團的全資子公司。至此，通達科技不再持有通達創智的股權。
值得一提的是，此番上市，由于通達集團的子公司現代家居與通達投資分別持有通達創智47.5%、42.5%的股份，其均被認定為通達創智的控股股東。
換句話說，2019年12月至2021年4月，持有通達創智42.5%股權的通達科技為其控股股東之一。
值得注意的是，通達科技以鼎山中路89號房產及土地使用權對通達創智作價出資而成為其控股股東。而在此之前，通達科技在鼎山中路89號空地上投資建設項目。
2.3 2018年通達科技擬在鼎山中路89號空地上建設生產基地項目，投資額為3億元
據廈門市海滄生態環境局2018年9月27日披露的《通達集團廈門生產基地三期用地建設項目環境影響報告表》（以下簡稱“生產基地項目環評報告”），通達集團廈門生產基地三期用地建設項目（以下簡稱“生產基地項目”），建設單位為通達科技，總投資額為3億元，預計開工時間為2018年9月，建設地點為廈門市海滄區孚蓮路以西、鼎山中路以北交叉H2016G04G地塊，建設地點中心坐標（非線性工程）的經度為117.949594、緯度為24.537117。值得一提的是，對多點項目僅提供主體工程的中心坐標。
需要說明的是，據廣州綠網環境保護服務中心（簡稱“綠網”）披露的生產基地項目信息自驗情況（以下簡稱“生產基地項目自驗信息”），經度為117.956085、緯度為24.535641的地點為福建廈門海滄區鼎山中路89號。
此外，據生產基地項目環評報告，本項目在一塊空地上，建設主體工程、輔助工程、公用工程及環保工程。其中，主體工程為新建生產車間，位于4#和5#兩棟廠房。輔助工程為新建實驗室、倉庫、辦公室及食堂、倒班樓。主要生產設備包括注塑機324臺、空壓機4臺及流水線36條等等。
由上可知，至少截至2018年9月，鼎山中路89號是一塊空地。彼時，通達科技計劃在這塊空地上投資建設生產基地項目，內容包括新建廠房及購置設備。項目完成后，預計鼎山中路89號建成倉庫、食堂、倒班樓及兩棟廠房，其中包括324臺注塑機、36條流水線等主要生產設備。
值得注意的是，上述生產基地項目在2020年驗收之后，其建設單位由通達科技變更為通達創智。
2.4 2020年2月生產基地項目竣工驗收，驗收報告披露的運營單位為通達科技
據綠網披露的項目自驗信息顯示，“通達集團廈門生產基地三期用地建設項目”，運營單位及驗收監測（調查）報告編制機構均為通達科技，建設地點為福建廈門海滄區鼎山中路89號，該項目的環評批復時間為2018年10月31日，環評審批文號為廈海環審〔2018〕124號。
可見，生產基地項目環評報告與上述項目自驗信息所披露的項目名稱、建設單位、建設地址及投資金額均一致，因此兩者所披露的項目為同一個項目，即為生產基地項目。
值得注意的是，該項目的實際投資額為3億元，竣工時間為2019年11月4日，自驗信息提交時間為2020年2月11日。
也就是說，生產基地項目于2019年11月竣工，于2020年2月11日提交自驗信息。并且，生產基地項目的實際投資額為3億元。
另外，據廈門市海滄生態環境局披露的編制日期為2020年6月19日的《通達創智擴建模具生產加工中心項目報告表》（以下簡稱“擴建模具環評報告”），通達科技于2017年10月委托中環華誠(廈門)環保科技有限公司編制《通達集團廈門生產基地三期用地建設項目環境影響報告表》，2018年10月31日取得環評批復，環評審批文號為廈海環審〔2018〕124號。此外，該項目于2020年2月26日通過竣工環境保護驗收。
顯然，生產基地項目自驗信息披露的項目與擴建模具環評報告中所提到的項目環評批復時間及環評審批文號一致，兩者為同一個項目，且均為生產基地項目。
即是說，生產基地項目于2019年11月竣工，且于2020年2月通過竣工環境保護驗收。
2.5?通達創智2020年6月編制的環評披露，生產基地項目建設單位變更為通達創智
此外，據通達創智擴建模具環評報告，截至環評報告編制日期2020年6月19日，根據《關于通達集團廈門生產基地三期環境用地建設項目環境影響評價相關文件有效的復函》，廈門市海滄生態環境局同意生產基地項目的原建設單位由通達科技變更為創智有限（通達創智前身），因業務發展需要，原“創智有限”于2020年4月28日經廈門市市場監督管理局核準，整體變更為“通達創智”。
另外，通達創智利用廈門市海滄區東孚街道鼎山中路89號廈門通達集團廈門生產基地三期用地進行生產。現有工程的名稱為生產基地項目，該項目的總建筑面積為76,114.45㎡，廠區現設有4#、5#廠房生產車間、實驗室、倉庫、辦公室、食堂和倒班樓等，以及219臺注塑機、5臺空壓機、32條流水線等生產設備。項目的建設性質為新建。需要說明的是，該項目的總投資額為3億元。
即是說，2018年通達科技擬投資3億元在鼎山中路89號的空地上建設生產基地建設項目，內容包括新建廠房及購置設備。而后，該項目于2019年11月竣工，隨后，2019年12月，通達科技將鼎山中路89號的房屋建筑物及土地使用權作價1.7億元對通達創智出資，成為其控股股東之一。
在2020年2月，通達科技對上述項目進行環境保護驗收。緊接著，在2020年4月，通達科技將上述的生產基地建設項目的建設方變更為通達創智。公開信息顯示，該項目在驗收時、轉讓給通達創智后，其投資額均為3億元。
也就是說，通達創智稱，通達科技以鼎山中路89號房屋及土地使用權對通達創智出資。但實際上，通達科技向通達創智轉讓鼎山中路89號房屋及土地使用權的同時，或將其在鼎山中路89號投資3億元建設的生產基地項目轉給通達創智。
然而，在招股書中，通達創智不僅沒有披露上述生產基地項目，除了鼎山中路89號的房屋及建筑物和土地使用權之外，通達創智財報上關于該項目剩余的超億元資產“不翼而飛”。
2.6 2018-2020年及2021年上半年，通達創智向通達科技采購設備1,409.31萬元
據招股書，2018-2020年及2021年1-6月，通達創智向通達科技采購設備，金額分別為475.69萬元、881.35萬元、52.27萬元、0元。
經測算，報告期內，通達創智向通達科技采購設備的金額合計為1,409.31萬元。
2.7?據招股書，上述出資導致通達創智2019年房屋及建筑物增加1.36億元
據招股書，截至評估基準日2019年12月9日，通達科技擬用于出資的房屋建筑物及土地使用權評估值為17,118.9萬元。
2019年12月，通達科技以通達創智使用的房產及土地合計1.7億元向通達創智增資，其中土地使用權2,021.25萬元。
2019年末通達創智的固定資產原值較2018年末增加2.03億元，增幅為240.46%，主要原因系2019年12月通達科技以通達創智租用的房產及土地合計定價1.7億元（含稅）向通達創智增資，導致通達創智房屋及建筑物增加1.36億元。
此外，招股書“報告期內房屋及建筑物、機器設備的新增情況”顯示，2019年，通達創智通過股東增資取得的房屋及建筑物金額為1.4億元。需要說明的是，2019年，僅有通達科技對通達創智以實物出資。
換句話說，2019年，通達科技以鼎山中路89號的房屋建筑物及土地使用權（不包括機器設備）作價1.7億元對通達創智出資，導致通達創智房屋及建筑物增加1.36億元。
2.8 2018-2020年及2021年上半年，通達創智新增設備金額合計6,405.33萬元
據招股書，2019年6月，通達創智已搬遷至鼎山中路89號處經營生產，后續發生零星工程。
2018-2020年2021年1-6月，通達創智購置機器設備的金額分別為1,070.05萬元、2,196.97萬元、1,477.83萬元、343.24萬元。同期，通達創智由在建工程轉入的機器設備金額分別為0元、1,317.24萬元、0元、0元。
即2018-2020年2021年1-6月，通達創智的機器設備新增合計金額分別為1,070.05萬元、3,514.21萬元、1,477.83萬元、343.24萬元。
經測算，2018-2020年及2021年1-6月，通達創智新增機器設備金額總計為6,405.33萬元。
總的來說，假設通達科技對通達創智出資的1.4億元房屋及建筑物全部來自于生產基地項目，并將通達創智報告期內新增的6,405.33萬元機器也納入購自生產基地項目的范圍，則生產基地項目體現在通達創智的財報的金額或為20,067.34萬元。而實際上，生產基地項目的總投資額為3億元。那么生產基地建設項目剩余的近億元投資額，去哪兒了？
至此，實際上，通達集團的全資子公司通達科技將鼎山中路89號價值3億元的生產基地項目轉讓予通達創智，然而在招股書中卻僅披露其以鼎山中路89號價值1.4億元的房屋建筑物對通達創智出資，通達創智信披完整性是否存缺失？通達科技將投資額為3億元的生產基地項目轉讓予通達創智，然而其關于資產的關聯交易僅有約兩千萬元，上述項目系通達創智購買所得還是“免費”獲得？若非免費，通達創智是否涉嫌隱瞞關聯交易？
此外，生產基地項目中或存近億元的資產未在通達創智的財報中體現，其中是信披存在遺漏還是其“隱匿”了該部分資產？進一步來講，通達創智的財務報表是否存在瑕疵，其會計基礎是否顯得薄弱？而通達集團作為上市公司，其全資子公司通達科技是否將資產“折價”出資通達創智，此舉是否損害了通達集團利益及中小投資者合法權益？通達創智財報現疑云背后，是否為了隱瞞通達集團“掏空”自身資產為其“輸血”的情形？均存疑待解。
三、核心工序設備數量少于環評文件，超五十臺設備或“不翼而飛”
企業的已有產能反映其生產規模，企業可結合當前市場需求，合理調整生產規模以適應市場。而通達創智招股書披露的核心工序設備注塑機數量，相較于環評文件披露數量少了51臺，令人費解。
3.1?注塑為生產的核心工序，注塑機的數量、理論使用情況決定產能
據招股書，注塑是通達創智的主要產品生產的核心工序，注塑機的數量、理論使用情況一定程度上決定了通達創智的產能，對注塑機正常使用的能力工時和實際耗用工時的比較，能一定程度上體現通達創智的產能利用率。
可知，通達創智的產能利用率為正常使用注塑機的能力工時與實際耗用工時的比值。
其中，據招股書，正常使用注塑機的能力工時=注塑設備當年度平均加權數*年運行天數*每天運行時間*90%，需要說明的是，注塑設備當年度平均加權數即為注塑機的數量。
據招股書，2018-2020年及2021年1-6月，通達創智的能力工時分別為53.1萬小時、56.7萬小時、68.85萬小時、38.48萬小時，實際工時分別為49.61萬小時、52.4萬小時、64.78萬小時、39.41萬小時，產能利用率分別為93.43%、92.42%、94.09%、102.43%。
此外，通達創智的注塑機數量逐年增加。
3.2 2021年年初注塑機數量為168臺，2020-2021年不存在處置固定資產情形
據招股書，2018-2020年及2021年1-6月各期初，通達創智的注塑機數量分別為112臺、117臺、148臺、168臺。同期，加權平均注塑機數量分別為118.5臺、126.58臺、153.92臺、171.33臺。
可見，報告期各期初，通達創智的注塑機數量逐年增加。至2021年年初，注塑機數量為168臺。
需要說明的是，2020年，通達創智或不存在固定資產處置情況。
據招股書，當固定資產被處置、或者預期通過使用或處置不能產生經濟利益時，終止確認該固定資產。固定資產出售、轉讓、報廢或毀損的處置收入扣除其賬面價值和相關稅費后的金額計入當期損益。
2018-2020年及2021年1-6月，通達創智處置固定資產收益分別為80.78萬元、20.24萬元、0元、0元。
也就就是說，2020年，通達創智或不存在出售、轉讓、報廢或毀損固定資產情形。
蹊蹺的是，通達創智編制的環評文件所披露的注塑機數量，高于招股書中注塑機的數量。
3.3?環評文件顯示，截至2020年11月注塑機的數量為219臺
前文提到，通達科技在鼎山中路89號投資3億元建設的生產基地項目于2019年11月竣工，于2020年2月通過環保驗收。2020年6月，生產基地項目的建設方變更為通達創智。
與此同時，據擴建模具環評報告，截至編制日期2020年6月，通達創智的生產基地項目擁有的注塑機數量為219臺。
此外，據綠網披露的通達創智編制日期為2020年11月19日的《通達創智擴建硅膠制品生產加工項目環境影響報告書》（以下簡稱“硅膠制品環評報告”），通達創智現有已建項目主要生產設備包括注塑機，實際數量為219臺。
也就是說，截至2020年11月，通達創智或已經具備219臺注塑機。2020年，通達創智不存在處置固定地產的收益。然而，招股書卻顯示，一個月后，2021年1月初，通達創智的注塑機數量僅有168臺，差額達51臺。
值得一提的是，通達創智此番上市的募投項目擬擴產并新增注塑機。
3.4?擬募集2.8億元建設通達6#廠房項目，該項目建設地點位于鼎山中路89號
據招股書，此番上市，“通達6#廠房項目”為通達創智募投項目之一，該項目的總投資額為3.08億元，擬投入募集資金2.8億元。
該項目實施地點位于海滄區孚蓮路與鼎山北路交叉口西南側H2019G05-G地塊，通達創智已經獲得該地塊的土地使用權，權證號為閩（2020）廈門市不動產權0051590號。
前文提到，2019年，通達科技將鼎山中路89號的土地使用權對通達創智出資。
據招股書，截至招股書簽署日2022年2月22日，通達創智擁有兩宗土地使用權，分別坐落于海滄區孚蓮路與鼎山北路交叉口西南側“H2019G05-G地塊”和石獅市蚶江鎮蚶江村2021S02號地塊。
通過對比地址，不難發現，上述H2019G05-G地塊即為鼎山中路89號的土地使用權。可見，“通達6#廠房項目”的實施地點位于鼎山中路89號。
3.5?上述項目的生產硬件設備投入金額為1.69億元，或包括新增132臺注塑機
需要說明的是，據招股書，“通達6#廠房項目”的設備投入為1.81億元，其中生產硬件設備費用為1.69億元。
值得一提的是，據硅膠制品環評報告，“通達6#廠房項目”的主要生產設備包括132臺注塑機。
由上述可知，注塑機的數量是決定通達創智產能利用率的因素之一，通達創智披露其2020年末的注塑機數量為168臺。而事實上，從2020年11月編制的環評報告披露的數據來看，通達創智的注塑機數量彼時已達219臺，高于招股書披露的數量。需要說明的是，2020年，通達創智或不存在處置固定資產情形。此外，通達創智擬募資1.69億元投入生產硬件設備，其中包括新增132臺注塑機。至此，通達創智招股書關于注塑機數量的信披真實性幾何？而信披矛盾背后，其是否存在將產能利用率“拔高”的嫌疑？進而合理化其募資投入生產硬件設備？尚待考察。
四、生產基地項目投產時間或早于環評驗收時間，涉嫌未驗先投
“未驗先投”，是指編制環境影響報告書、環境影響報告表的建設項目依法需配套建設的環境保護設施未建成、未經驗收或驗收不合格即直接投入生產或者使用的行為。
值得注意的是，早在2019年6月，通達創智搬進鼎山中路89號廠房，且當年已在該廠房進行生產，而彼時該廠房涉及的項目尚未竣工和驗收。
4.1 2019年12月，通達科技以生產基地項目的新建房產對通達創智作價出資
前文提到，2019年12月，通達科技將鼎山中路89號房產及土地使用權作價1.7億元增資入股通達創智。
在此之前，2018年9月，鼎山中路89號是一塊空地。此時，通達科技計劃在這塊空地上投資建設生產基地項目，包括新建廠房及購置設備。項目完成后，預計鼎山中路89號建成倉庫、食堂、倒班樓及兩棟廠房，還購置324臺注塑機、36條流水線等主要生產設備。
據此可知，生產基地項目包括通達科技用來對通達創智出資的房產。
值得一提的是，生產基地項目于2020年2月進行驗收。
4.2?生產基地項目于2019年11月竣工，2020年2月通過竣工環境保護驗收
由前文可知，生產基地項目于2019年11月竣工，且于2020年2月通過竣工環保驗收。
值得注意的是，2019年6月，通達創智已搬進鼎山中路89號房產，并在該房產開工生產。
4.3 2019年6月通達創智搬進鼎山中路89號廠房，同一年在該廠房開工生產
據招股書，2019年6月，通達創智搬遷至新廠房，后續發生零星工程，裝修費用有所增長。2019年12月，通達科技將上述房產及土地作價1.7億元向通達創智增資。增資后，通達創智不需要向通達科技繼續租賃，因此不再發生房租費用。
結合前文可知，2019年6月，通達創智搬進的新廠房即為鼎山中路89號廠房。
并且，據招股書，通達創智搬入新廠房前，食品級產品的注塑和組裝生產環節分別由兩個車間完成，2019年6月通達創智搬入新廠房后，優化了生產制程，改為在注塑生產線邊進行組裝，取消了半成品出入庫環節，從而減少包裝、出入庫、拆包裝、前檢測等環節，節約了人工并減少運輸。
此外，通過新建無塵車間提升防塵等級、對生產制程進行優化等，2018-2019年，通達創智的食品級產品的毛利率由21.43%上升至31.64%，毛利率大幅上升。
也就是說，通達創智于2019年6月搬進鼎山中路89號廠房后，同一年在該廠房存在開工生產情形。
不難看出，在鼎山中路89號廠房未經驗收期間，通達創智已在該廠房進行生產。
4.4?據《建設項目環境保護管理條例》，未經驗收的建設項目不得投入生產
據《建設項目環境保護管理條例》第十九條，編制環境影響報告書、環境影響報告表的建設項目，其配套建設的環境保護設施經驗收合格，方可投入生產或者使用；未經驗收或者驗收不合格的，不得投入生產或者使用。
由上述可知，2018年，通達科技在鼎山中路89號空地上建設生產基地項目，包括新建廠房及設備。該項目的竣工時間為2019年11月。同年12月，通達科技將鼎山中路89號房產及土地使用權作價1.7億元增資入股通達創智。即，生產基地項目包括通達科技用以對通達創智出資的房產。值得注意是，早在2019年6月，通達創智搬進鼎山中路89號廠房，且當年已在該廠房進行生產。然而，上述生產基地項目于2020年2月才進行驗收。至此，通達創智及通達科技是否涉嫌“未驗先投”？或該“打上問號”。
沒有金剛鉆，不攬瓷器活。上述問題擺在眼前，通達創智上市之路能否乘風破浪？